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前期的场景铺垫已经进行了太久，尽管链接商户和消费者的场景中有多种方式可以让美团将过去的投入逐步变现收回。然而，根据统计局公布的数据，社会消费品零售总额月同比增速已从2012年12月的15.22下滑至17年末的9.4。商品零售月同比数据与餐饮收入月同比数据也均有不同程度的下滑。

一、请介绍一下《通知》出台的主要背景。党中央、国务院高度重视创新创业工作，出台系列政策推动创业投资基金和政府出资产业投资基金（以下简称两类基金）规范健康发展，目前行业发展总体平稳。两类基金主要通过股权投资活动配置金融资源，可以为不同行业、不同规模、不同发展阶段的企业提供与之相适应的风险资本，为高质量发展积累不可或缺的资本金，为创新型企业发展提供关键支持。2018年4月，经国务院同意，人民银行会同有关部门出台了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称资管新规），其中明确规定，两类基金有关规定另行制定。

重仓招行的机构投资者对此非常焦虑，而招行的大跌也引发了卖方分析师的纷纷力挺。20日午间，国泰君安（601211.SH）和申万宏源（000166.SH）两大券商银行业分析师发文力挺招行，不过也有私募人士认为相对同行业招行的估值太贵，在抱团资金“看谁跑得快”的情况下，继续杀跌依然有一定可能性。

按照中民投董家渡项目开发公司中民外滩房地产开发有限公司最初的持股比例，中民投持股85%、上海佳渡置业持股10%，上海外滩投资持股5%。工商资料显示，2017年6月，中民投将持有的36%、旗下上海佳渡置业持有的9%（合计45%股权）转让给安信信托。至此，中民投及其控股子公司佳渡置业持有项目公司50%股份，安信信托持股45%，上海外滩投资持股5%不变。

二是仓位太低的内地市场股票型基金不一定是好选择。在2018年由于市场大跌，A股市场股票型基金的排名中，仓位占了一个非常关键的地步。仓位越轻的基金，在选股能力相同的情况下，往往业绩就更好。但从长期来说，这种情况不会一直持续，因为股票尤其是优质的上市公司股票，在长周期仍然是基本面增长最高的大类资产。对于内地市场的股票型基金来说，仓位太低，在将来并不一定是件好事。

尽管如此，也有广州私募人士向第一财经记者表示，招行是个基本面很好的银行，不过现在的估值相对于同行业其实并不便宜，有一定调整空间很正常，而且当前市场悲观情绪蔓延，过去抱团蓝筹股的资金有点“看谁跑得快”的味道。天风证券银行业分析师廖志明则认为，未来银行可能存在负面风险因素包括：政策波动超预期影响市场情绪；经济下行压力进一步加重带来资产质量恶化；外部不确定性因素影响经济中长期走势等。